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富瑞长汽季绩大胜预期 升目标价仍吁「持有」

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富瑞  长城汽车(02333)

评级:持有

目标价:4.8元 --> 5.2元 (较前收市价5.47元有4.9%潜在跌幅)

长城汽车第三季录得纯利14亿元人民币,按年劲增5.1倍,按季则升88.2%。富瑞发表报告,认为长汽季绩明显好过市场预期,将目标价由4.8元调高至5.2元,维持「持有」评级。

富瑞指,长汽季度盈利大胜预期,主要由出乎预期的毛利率扩张所带动,毛利率由第二季的13.6%升至18.5%。该行相信成本控制及规模经济是毛利率扩张的主要原因,而非折扣率减少。

该行把长汽今明两年盈利预测分别上调10%及5%,最新目标价仍然基于9倍之预测市盈率,认为第四季销售动力若能维持,该行将长汽前景看法或会转为更正面。

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